Aktier

Globala trender visar vägen
Långsiktiga globala trender hjälper oss att förstå vart fokus ska riktas när vi söker efter goda investeringskandidater i sektorer som karaktäriseras av strukturell tillväxt.

Fokus på långsiktiga globala trender säkrar vidare att investeringarna görs med hänsyn till en lång investeringshorisont. Tiden arbetar för investeringar i utmärkta aktier, men emot investeringar i mediokra.

Investeringar baserade på mer kortsiktiga hänsyn, till exempel momentana idéer på grund av tillfälliga händelser, sektorrotation och liknande hämmas av att förväntningarna på resultatet av dessa ofta är överdrivet avspeglade i aktiekurserna. Samtidigt resulterar en sådan strategi i kostnadskrävande och frekventa omläggningar och en större risk för felinvesteringar, då det inte finns tillräcklig tid för genomgripande analys av bolagen.

Den globala marknaden ger optimala förutsättningar för stock-picking
Globaliseringen – som tog fart på allvar efter Berlinmurens fall 1989 – har inneburit en kraftig intensifiering av den internationella konkurrensen. Carnegie Asset Managements erfarenhet är att förvaltning av internationella aktieportföljer ger bäst resultat när investeringsarbetet är globalt orienterat.

En geografisk avgränsning av en portfölj kommer i vissa situationer att utestänga förvaltaren från att välja det optimala bolaget i en given sektor, vilket därmed hämmar investeringsresultatet. Ett globalt aktiemandat ger Carnegie Asset Management möjlighet att fortlöpande utvärdera kundens portföljsammansättning på såväl geografisk nivå (t.ex. Japan vs USA) som sektornivå (t.ex. den defensiva läkemedelssektorn vs teknologisektorn) och utïfrån detta konstruera en välbalanserad portfölj. Viktigast är dock att Carnegie Asset Management har möjlighet att kontinuerligt välja att investera i de bolag som förväntas ge de bästa långsiktiga resultaten oavsett geografisk eller sektormässig hemvist.

Fokuserade portföljer med 20-30 innehav
Carnegie Asset Managements åsikt är att det är bättre att ha djup kunskap om relativt få bolag än att uppnå stor spridning genom en bred uppsättning aktier, vilket försämrar överblicken. Vår filosofi ger oss möjlighet att arbeta mycket noggrannt med varje enskild investering.

En portfölj med mellan 20 och 30 innehav ger fullgod teoretisk riskspridning. Ett större antal aktier förbättrar bara den teoretiska riskspridningen marginellt, samtidigt som det minskar insikten i den enskilda investeringen och urvattnar värdet på den enskilda aktiens avkastning. Genom att välja de rätta aktierna kan portföljens absoluta risk – mätt som standardavvikelsen – faktiskt reduceras, utan att detta begränsar möjligheten att leverera en högre avkastning än marknaden.

Detta synsätt får stöd i riskanalyser av Carnegie Asset Managements portföljförvaltning, som beskrivs under avsnittet Investeringsresultat.

Låg omsättningshastighet minskar omkostnaderna
Carnegie Asset Managements investeringsmetod innebär att portföljerna får en låg omsättningshastighet. Historiskt sett är den genomsnittliga tiden mellan investering och avyttring av en aktie två år.

Den övergripande investeringsmetoden är densamma för alla strategier
Carnegie Asset Managements investeringsmetod är principiellt sett densamma oavsett om uppgiften är att konstruera och förvalta en global, regional eller marknadsspecifik portfölj. Vid förvaltning av en svensk portfölj, till exempel, innebär detta en fördel för den portföljförvaltare som är specialiserad på svenska aktier. Den investeringsmässiga utgångspunkten är även här att identifiera globala trender och tillämpa dessa på den svenska marknaden i den utsträckning det är relevant.